TCMB karar metni ve enflasyon değerlendirmesi yayımlandı

Alnus Yatırım, Nisan ve Mayıs ayı enflasyon gelişmeleri ile Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) karar metnine ilişkin değerlendirmesini yayımladı. Raporda enflasyon görünümü, jeopolitik riskler ve para politikası duruşuna ilişkin önemli tespitlere yer verildi.

Raporda Nisan ve Mayıs ayı enflasyonuna ilişkin olarak, “Yılın ilk aylarındaki yükselişinin ardından enerji fiyatlarının da etkisiyle Nisan ayında artan enflasyonun ana eğilimi, Mayıs ayında bir miktar gerilemiştir” ifadesinin korunduğu belirtildi. Devam eden bölümde ise enerji fiyatlarında jeopolitik gelişmeler kaynaklı oynaklık ve yüksek seyrin sürdüğü, bu durumun enflasyon görünümünü maliyet kanalı üzerinden etkilediği ifade edildi. Ayrıca ilk çeyrek verilerinin iktisadi faaliyette yavaşlamaya işaret ettiği, iç talepteki zayıf seyrin devam ettiği ve öncü göstergelerin bu görünümü desteklediği aktarıldı. Jeopolitik gelişmelerin maliyet, faaliyet ve beklenti kanalları üzerinden enflasyon üzerindeki etkilerinin yakından izlendiği vurgulandı.

Para politikası bölümünde ise sıkı duruşun fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürüleceği belirtilerek, talep, kur ve beklenti kanallarının dezenflasyon sürecini destekleyeceği ifade edildi. Faiz kararlarının enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentiler dikkate alınarak, ara hedeflerle uyumlu biçimde ve toplantı bazlı ihtiyatlı bir yaklaşımla alınacağı kaydedildi. Enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma olması durumunda para politikasının daha da sıkılaştırılabileceği vurgulandı. Ayrıca enflasyona yönelik yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşun sürdürüldüğü belirtildi.

Metnin devamında kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması halinde parasal aktarım mekanizmasının makroihtiyati adımlarla destekleneceği, likidite koşullarının yakından izlenmeye devam edileceği ifade edildi. Politika kararlarının orta vadede yüzde 5 enflasyon hedefine ulaşmayı sağlayacak parasal ve finansal koşulları oluşturacak şekilde belirleneceği ve kararların veri odaklı, öngörülebilir ve şeffaf bir çerçevede alınacağı da raporda yer aldı.

Faiz görünümüne ilişkin verilerde gecelik borç alma faizinin yüzde 47,00, 1 hafta vadeli repo ihale faizinin yüzde 35,50 ve gecelik borç verme faizinin yüzde 50,00 seviyesinde olduğu belirtildi.

Alnus Yatırım, yılın ilk dört ayında mevsimsellik ve jeopolitik risklerin etkisiyle enflasyonda görülen artışların yıl sonu enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revizyonlara neden olduğunu ifade etti. Mayıs ayı verisinin de baz etkisinin üzerinde gelmesinin, TCMB’nin yıl içinde faiz indirim döngüsüne yeniden dönme ihtimalini zayıflattığı değerlendirildi.

Raporda, Haziran ayının ilk günlerinde belirgin bir değişiklik olmamasına rağmen ABD, İran ve İsrail arasında süren gerilimlerin küresel enflasyonist riskleri canlı tuttuğu belirtildi. Bu nedenle son toplantıda faiz indirimi beklenmediği, hatta olası faiz artışlarının dahi tartışma konusu olduğu aktarıldı.

Metinde yapılan eklemelerin TCMB’nin riskleri ve bu risklerin enflasyon üzerindeki etkilerini yakından izlediğini gösterdiği ifade edilirken, iktisadi faaliyetteki yavaşlama ve iç talepteki zayıflığın sürmesinin ise ilerleyen dönemde faiz indirim ihtimalini yeniden gündeme getirebileceği yorumuna yer verildi.

Sonuç olarak Alnus Yatırım, TCMB’nin sıkı para politikası duruşunu korumakla birlikte enflasyonun seyrinin belirleyici olmaya devam edeceğini vurguladı. Yeni bir yukarı yönlü risk oluşmaması halinde Eylül ayında faiz indirim patikasına dönüş olabileceği öngörülürken, yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,00 ve yıl sonu politika faizi beklentisi yüzde 35,00 olarak korundu.