Piyasaların gündemi: Faiz, büyüme ve işsizlik

Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) tarafından yayımlanan haftalık raporda; yurt içinde işsizlik verileri ve piyasalardaki hareketlilik, yurt dışında ise ABD, Almanya ve Euro Bölgesi büyüme rakamları ile majör merkez bankalarının faiz kararları öne çıktı.

BMD’nin raporuna göre, yurt dışı tarafta açıklanan verilerde Almanya ekonomisi 2026 yılının üçüncü çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,2, yıllık bazda ise yüzde 1,3 büyüdü. Ülkede tüketici fiyat endeksi Ekim ayında aylık yüzde 0,2 azalırken, Eylül ayında yüzde 3,3 olan yıllık enflasyon Ekim ayında yüzde 2,8’e geriledi. Euro Bölgesi ekonomisi aynı dönemde çeyreklik bazda yüzde 0,4 ve yıllık bazda yüzde 1,3 büyüme kaydetti. ABD ekonomisi ise üçüncü çeyrekte yüzde 3,2’lik beklentiyi aşarak yıllıklandırılmış bazda yüzde 3,4 büyüdü.

BMD’nin açıklamasına göre ABD’de kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi Eylül ayında beklentilere paralel aylık yüzde 0,5 ve yıllık yüzde 3,6 artarken, çekirdek PCE fiyat endeksi ise beklentilere paralel aylık yüzde 0,3 ve yıllık yüzde 3,1 artış gösterdi.

Merkez bankalarının kararlarına ilişkin detaylara da yer verilen BMD raporunda, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) politika faizini beklentilere paralel şekilde değiştirmeyerek yüzde 3,75 ile yüzde 4,00 aralığında sabit tuttuğu aktarıldı. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın açıklamalarına dikkat çekilerek dördüncü çeyrekte yüzde 3’ün üzerinde büyüme beklendiği, ancak enflasyonun yüksek kalması nedeniyle önceliğin fiyat istikrarı olduğu vurgulandı.

Avrupa Merkez Bankası (AMB) ise mevduat faizini yüzde 2,50, refinansman faizini yüzde 2,65 ve marjinal fonlama faizini yüzde 2,90 seviyesinde sabit bıraktı. Karar metninde enerji fiyatlarının risk oluşturduğu belirtilirken, AMB Başkanı Christine Lagarde gelecek adımların verilere bağlı olacağını ifade etti. Japonya Merkez Bankası (BoJ) da politika faizini yüzde 1,25 seviyesinde sabit tuttu.

BMD raporuna göre Türkiye’de 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsiz sayısı Eylül ayında bir önceki aya göre 198 bin kişi artarak 2 milyon 967 bin kişiye ulaştı. İşsizlik oranı 0,5 puan artışla yüzde 8,4 olurken, genç nüfustaki işsizlik oranı 1,6 puan yükselerek yüzde 14,8’e çıktı.

Raporda istihdam oranının yüzde 48,3, iş gücüne katılma oranının ise yüzde 52,7 olarak gerçekleştiği kaydedildi.

BMD’nin piyasa değerlendirmesinde ise haftaya pozitif başlayan ve 11.294,83 seviyesine kadar yükselen BİST 100 Endeksi'nin, gelen satışların etkisiyle düşüşe geçerek haftayı yüzde 3,22 kayıpla 10.759,56 puandan tamamladığı ifade edildi.

Dolar/TL 49,9591 ile rekor tazelerken, Euro/TL 55,37-56,06 aralığında hareket etti ve Türkiye’nin 5 yıllık CDS oranı 250 seviyesinin üzerindeki seyrini sürdürdü.

BMD’nin uzun vadeli beklentileri ve öngörüleri

Raporda TCMB’nin faiz adımları ve piyasa katılımcıları anketine ilişkin uzun vadeli beklentilere de yer verildi. TCMB’nin 2026 yılının ilk toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37,00 seviyesine çektiği, ardından 12 Mart, 22 Nisan, 11 Haziran, 23 Temmuz ve 10 Eylül toplantılarında bu seviyeyi koruduğu ve son olarak 22 Ekim toplantısında 100 baz puanlık indirimle politika faizini yüzde 36,00 seviyesine düşürdüğü hatırlatıldı.

Ekim 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine dayandırılan bilgilere göre; Eylül ayında yüzde 1,84 artan TÜFE’nin Ekim’de yüzde 2,11, Kasım’da yüzde 1,18, 2026 sonunda yüzde 29,63 ve 2027 sonunda ise yüzde 23,33 artması bekleniyor.

Ankette Dolar/TL kurunun 2026 sonunda 51,55 ve 12 ay sonrasında 59,26 olması öngörülürken, cari dengenin 2026 sonunda 48,5 milyar dolar, 2027 sonunda ise 43,8 milyar dolar açık vereceği tahmin ediliyor.

GSYH büyümesinin 2026 ve 2027 yıllarında sırasıyla yüzde 2,9 ve yüzde 3,9 olacağı öngörülürken, TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda yüzde 36,00 ve 2026 yıl sonunda yüzde 35,00 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.